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　　申报材料显示，本次拟募集资金总额不超过36,609.42万元，其中19,202.17万元拟用于精密制动、传动零部件产线建设项目（以下简称项目一），17,407.25万元拟用于精密工业轴承产线建设项目（以下简称项目二）。项目一拟新建精密制动、传动零部件加工和装配生产线，扩大公司精密制动、传动零部件产品生产规模，主要应用于汽车制动和传动系统，发行人拟通过实施项目一加快顺应汽车智能化发展趋势的线控制动产品产线优化布局。项目二拟新建工业实体套圈滚针轴承产品生产线，扩大公司精密工业轴承产品生产规模。项目一、项目二均属于对现有业务的扩产。项目二预计毛利率为 42.52%，高于公司滚针轴承产品2023年度毛利率40.74%。项目一、项目二尚未取得环评文件。发行人目前仅有一处建筑物已取得不动产权证，其他六处建筑物均未取得不动产权证。2021年至 2023年公司累计分红 13,920万元，占最近三年年均净利润的比例为153.56%，2024半年度，公司现金分红3,480万元。报告期末，发行人持有货币资金 36,892.92万元，交易性金融资产 8,000万元，并持有江苏泛亚微透科技股份有限公司（以下简称泛亚微透）股票账面价值 17,553.45万元，资产负债率为17.19%。

　　请发行人补充说明：（1）结合发行人现有货币资金、银行授信情况、未来资金流入及流出情况、资金缺口等，说明在资产负债率较低、报告期内大额分红且持有大额资金及股票的情况下进行本次融资的必要性。（2）项目一、项目二的具体产品及与现有产品的联系和区别、新增产能情况，是否涉及线控制动产品及相关投入、产出情况，如是，结合报告期内线控制动产品的生产、销售、技术储备情况等，说明募投项目中线控制动产品是否为新产品、新技术，发行人是否具备实施该项目的技术、人员储备，项目实施是否具有不确定性；结合上述情况及本次募投项目所涉产品报告期内的销售金额及占比情况、主要应用领域与报告期内相关产品的区别与联系等，说明申报材料中称本次募投项目属于对现有业务扩产的依据是否充分。（3）结合募投项目产品下游需求、客户认证及拓展计划、在手订单或意向性协议、发行人现有产能及产能利用率、本次新增产能、扩产比例、实施前后市场占有率变化情况、发行人竞争优势等，说利率与公司报告期内相关产品、同行业可比公司产品是否可比，项目二预计毛利率高于公司滚针轴承产品2023年度毛利率的合理性，相关效益预测是否合理、谨慎。（5）本次募投项目环评文件取得进展情况，预计取得时间，是否存在重大不确定性。（6）发行人存在较多建筑物尚未办理权证的原因，是否存在被处罚的风险，是否会对发行人生产经营及本次募投项目造成重大不利影响。（7）量化说明本次募投项目实施后新增折旧与摊销对发行人业绩的影响。

　　截至2025年3月末，公司现有银行授信均为短期经营贷款授信，由于短期经营贷款期限较短，用途还限定于供应商货款或员工工资等日常经营款项的支付，不得用于长期项目建设或设备购置等，而本次募投项目“精密制动、传动零部件产线建设项目”和“精密工业轴承产线建设项目”的建设期均为 3年，所得税后投资回收期（含建设期）分别为 7.27年和 5.31年，与公司现有授信及贷款的期限和用途不相匹配。未来伴随公司业务持续发展，公司对资金的需求亦将有所上升，相比于债权融资米乐M6(MiLe)亚洲官方网站- 赔率最高在线投注平台，通过向特定对象发行股票募集资金专项用于主业扩产等项目建设为上市公司常用方式，可与募投项目的建设实施及后续形成长期资产运营的期限相匹配，并有利于公司保持资产负债结构水平稳健。因此，公司本次融资具有必要性。

　　结合现有货币资金、银行授信、未来资金流入及流出、各项资本性支出等测算的公司未来三年资金缺口为 69,321.18万元，大于公司本次发行不超过20,175.62万元（含本数）的募集资金规模；最近三年末，公司资产负债率攀升较快，本次采取向特定对象发行股票方式融资与公司经营发展和募投项目实施在资金期限上的需求相匹配，并有利于保持资产负债结构水平稳健；最近三年公司现金分红具有合理性，利润分配政策具有一贯性，利润分配方案符合公司章程规定的条件，决策程序合规；假设公司将持有的全部泛亚微透股票进行减持，若不考虑相关税费影响，并以2025年3月31日为基准日进行估算，结合前述测算，公司未来三年资金缺口则为 47,056.38万元，仍大于公司本次发行不超过20,175.62万元（含本数）的募集资金规模。综上，公司本次融资具有必要性。

　　如上表所示，本次精密制动、传动零部件产线建设项目（以下简称“募投项目一”）产品与公司现有相关产品在生产原材料、生产工艺及应用领域一致，产品之间无区别，项目一新增产能共计 370万套，鉴于本次募集资金规模由36,609.42万元调减至20,175.62万元，公司将不再使用募集资金投入募投项目一中的重卡汽车转向轴承产品（本回复报告后文将不再对重卡汽车转向轴承产品涉及的内容进行分析），则本次募投项目一以募集资金投向产品新增产能共计350万套。本次精密工业轴承产线建设项目（以下简称“募投项目二”）产品在生产原材料、生产工艺及应用领域亦与现有产品保持一致，但为满足下游客户一站式采购需求、进一步增强客户粘性，募投产品丰富了产品规格，除此之外产品之间无区别，项目二新增产能共计 500万套。

　　公司滚珠丝杠副产品与公司一般轴承产品的生产原材料均为各类钢材，生产过程均包含车加工、热处理、磨加工等工序，整体技术具有一致性，但滚珠丝杠副产品与一般轴承产品在结构形态及产品功能上存在差异，主要为：滚珠丝杠副产品较一般轴承产品增加了钢球反向功能结构，故该产品增加了反向器和回球沟道设计技术，结构更为复杂、设计难度更高；滚珠丝杠副产品较一般轴承产品在基础磨加工工序上还增加了螺纹磨加工工艺。此外，为保证汽车精确制动，滚珠丝杠副需实现微米级的高精度运动控制及高效传动效率能力，且高。在应用领域方面，公司一般轴承产品可应用于摩托车、燃油汽车、新能源汽车等领域以及各类其他工业领域；公司滚珠丝杠副产品主要应用于新能源汽车及高端燃油汽车领域，并可向工业领域拓展，应用领域亦具有一致性。

　　本次募投项目涉及产品与报告期内相关产品在生产工艺、原材料、应用领域均保持一致，故不涉及新产品、新技术，公司亦已具备实施本次募投项目的技术、人员储备。本次募投项目相关产品在报告期内均已实现生产并销售，相关产品生产工艺成熟且公司已形成了较为稳定的客户资源。公司拟通过实施“精密制动、传动零部件产线建设项目”，紧跟行业市场分工模式升级方向与市场需求，提高快速响应客户需求的能力，进一步扩大应用于汽车制动和传动系统精密零部件产品的生产规模，加强公司的市场竞争力以巩固提升市场份额；公司通过实施“精密工业轴承产线建设项目”，扩大工业滚针轴承生产、销售规模并丰富产品规格，满足后续客户一站式的市场采购需求，以进一步增强客户粘性，巩固公司在滚针轴承领域的领先地位。上述项目均属于对现有业务的扩产，系对主营业务产能的补充。

　　在国家政策大力支持、汽车消费需求不断上升等因素的带动下，近年来，我国汽车工业迎来快速发展时期。根据中国汽车工业协会的数据，2024年我国汽车产销量分别实现 3,128.2万辆和 3,143.6万辆，同比分别增长 3.7%和 4.5%，已连续 16年蝉联全球第一。与此同时，我国汽车行业整体呈现“新能源汽车加速渗透”的特征，2024年我国新能源汽车产销分别完成 1,288.8万辆和 1,286.6万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5%，市场渗透率超 40%。我国新能源汽车出口规模逐年快速增长，自主品牌海外认可度不断提升，我国新能源汽车出口规模从2021年的 30.8万辆扩大至 2023年的 120.3万辆，增长幅度近 4倍。

　　QYResearch（北京恒州博智国际信息咨询有限公司）系为全球客户提供专业的市场调查报告、行业研究报告等服务的咨询机构，服务行业涵盖电子半导 体产业链、先进材料产业链、机械设备制造产业链、新能源汽车产业链、软件 通信产业链等，经公开信息检索，上述领域中宏微科技、国风新材、乐鑫科技、卓胜微等上市公司以及公司同行业上市公司五洲新春均在公开披露资料中引用 过 QYResearch统计的相关市场数据。QYResearch预计，2024年国内汽车电动 制动器滚珠丝杠市场规模达到 3.59亿美元，2030年将达 18.67亿美元，2024-2030 期间年复合增长率（CAGR）为 31.61%。（五洲新春于2024年9月25日在公开 披露的《关于变更部分募集资金投资项目的公告》中亦引用过上述数据）。 图 1：2023-2030年国内汽车电动制动器滚珠丝杠市场规模（亿美元） 数据来源：QYResearch

　　液力变矩器内外圈是液力变矩器的组件，液力变矩器主要应用于使用 AT和CVT变速器的燃油汽车及部分插电混动新能源汽车。近年来，全球汽车市场需求稳步增长，汽车变速器市场规模不断扩大，根据思瀚产业研究院预计，2022-2025年全球汽车变速器市场规模年均复合增长率达到 10.6%，且国内自动变速器的应用比例持续提高。AT和 CVT变速器为自动变速器的主力产品，根据中研网数据，2022年全球 AT和 CVT变速器占比达 59.7%，假设其应用比例未来维持不变。根据国际汽车制造商协会统计数据显示，2024年全球汽车销量为9,531.47万辆，并谨慎假设至 2030年全球汽车销量保持不变，则 2024-2030年全球 AT和 CVT变速器市场需求约为 5,690.29万套。每辆使用 AT或 CVT变速器 的燃油汽车平均需要用 2个液力变矩器内外圈产品，因此 2024-2030年全球液力 变矩器内外圈产品的市场需求约为 11,380.58万套。 （2）工业轴承市场 根据 Grand View Research的数据，2023年全球轴承市场规模已达到 1,209.83 亿美元，预计 2024年将达到 1,314.60亿美元、2030年将达到 2,265.99亿美元， 2023年至 2030年的复合增长率为 9.38%。 图 2：2022-2030年全球轴承市场规模（亿美元） 数据来源：Grand View Research （未完）